A股反弹在望:把握9月市场机遇,解读盈利驱动背后的逻辑
元描述: A股市场即将迎来反弹?本文深入分析9月市场反弹的可能性,揭示驱动反弹的因素,并结合历史经验,探讨盈利改善在A股底部形成中的关键作用。
引言: 9月,A股市场能否摆脱近期疲软,迎来久违的反弹?市场观察人士普遍认为,多重利好因素叠加,为9月市场反弹奠定了基础。然而,仅仅依靠政策和流动性因素,能否真正推动市场反转?本文将深入剖析9月市场反弹的可能性,并从历史经验出发,解读盈利改善在A股底部形成中的关键作用,为投资者提供更全面的市场分析和投资策略。
为什么9月A股有望反弹?
9月A股反弹的理由并非空穴来风,而是基于多方面的观察和分析。
1. 中报披露期结束: 2021年Q3以来,A股市场整体进入盈利下降期,ROE持续走弱,季报披露期间市场情绪普遍低迷。然而,随着季报披露期的结束,盈利的担忧将会暂时告一段落,市场将迎来短暂的喘息,为反弹创造了有利条件。
2. 其他人民币资产领先走强: 自7月以来,人民币汇率持续升值,8月初以来,香港恒生指数也开始逐渐走强。历史经验表明,人民币汇率的升值往往会带动A股市场的走强。这一趋势也为9月A股反弹提供了积极的信号。
3. 商品价格企稳反弹: 虽然8月整体的PMI数据依然偏弱,但从高频的商品价格数据来看,8月中下旬商品价格开始企稳反弹。有色和黑色金属价格的回升,表明市场信心正在逐渐恢复,为A股市场反弹增添了动力。
4. 对经济衰退的过度担心略有修复: 市场对经济衰退的过度担心在一定程度上得到了修复,铜价的回升就是最好的证明。铜价作为经济的风向标,其价格走势往往与经济形势密切相关。铜价的反弹,意味着市场对经济前景的预期正在好转,这将有利于提振投资者信心,推动A股市场反弹。
盈利驱动:A股反转的关键逻辑
虽然9月A股反弹的可能性较大,但仅仅依靠政策和流动性因素,能否真正推动市场反转呢?答案是否定的。回顾A股历史,我们会发现,第一个底往往是政策或流动性因素推升形成的,而第二个底大多需要盈利驱动。
1. 2005年: 当年的第一个底是股权分置改革形成的政策底,之后回调再次企稳上行时,名义GDP已经开始回升,第二个底则是由盈利改善驱动的。
2. 2012年底-2014年中: 这段时间市场持续宽幅震荡,第一个底和第二个底都有盈利反弹的迹象支撑,虽然整体盈利没能反转,但自下而上的盈利看点还是不少的。最终的第三个底(2014年中),是居民资金大幅流入推动的。
3. 2016年1月底: 当年的市场底部,是去杠杆风险过后流动性的底和盈利改善的底同时出现,Q2调整期间,盈利依然还在继续改善。
4. 2018年底-2020年Q1: 这段市场企稳过程比较复杂,第一个底是民营企业座谈会后的政策底,第二个底(2019年8月初),部分行业(例如半导体)盈利大幅改善,但整体盈利依然偏弱,第三个底是2020年初疫情冲击的底,后续是疫后修复的盈利改善。
从历史经验可以看出,A股市场反转,盈利驱动至关重要。
盈利改善的信号:依然偏弱
目前来看,9月A股反弹的条件具备,但盈利改善的迹象相比历史上市场历次第二个底依然偏弱,因此,反弹后估计还会出现震荡。
短期A股策略观点:
8月底开始,A股市场可能会有反弹,能否反转要观察铜价和二手房销售的走势。铜价作为经济的风向标,其价格走势往往与经济形势密切相关。二手房销售数据则可以反映真实的购房需求和市场信心。
年度建议配置顺序:
- 上游周期 > 传媒互联网、消费电子 > 出海(汽车汽零、家电) > 金融地产 > AI、医药 & 半导体 & 新能源 > 消费。
大部分板块都处在库存周期的底部,传统周期股的库存周期和成长的库存周期(半导体库存周期)历史上大多是同步的,所以我们认为库存不是行业排序的核心。核心是有比库存周期更强的Alpha,或至少没有负面影响的Alpha。上游周期产能格局的alpha会让商品价格下跌幅度可控,出海板块海外需求强的alpha有望对冲基于特朗普政策预期产生的担心,同时考虑到估值的变化和持续3年成长股的估值收缩,部分成长股可以开始配置。
关键领域:盈利改善
Q&A:
- A股反弹的持续性如何?
-
反弹的持续性取决于盈利改善的力度和速度。如果盈利改善明显,反弹将更加强劲和持久,反之则可能只是阶段性反弹。
-
哪些板块值得关注?
-
上游周期、出海、传媒互联网、消费电子等板块值得关注。这些板块具备较强的alpha,有望在当前市场环境中获得超额收益。
-
如何判断盈利改善的趋势?
-
可以关注上市公司业绩预告、行业景气度、宏观经济数据等信息。
-
如何规避投资风险?
-
投资要保持理性,不要追涨杀跌,更不要盲目投资。要根据自身的风险承受能力和投资目标,选择合适的投资策略。
-
未来市场走势如何?
-
未来市场走势充满不确定性。投资者需要密切关注市场变化,及时调整投资策略。
-
如何做好投资决策?
- 投资者需要深入研究市场,了解行业发展趋势,并结合自身投资目标,做出合理的投资决策。
结论:
9月A股市场有望迎来反弹,但反弹能否持续,关键在于盈利改善的力度和速度。投资者需要密切关注市场变化,并根据自身投资目标,选择合适的投资策略,以获得更好的投资回报。记住,投资要理性,不要追涨杀跌,更不要盲目投资。
免责声明: 本文仅供参考,不构成投资建议。投资有风险,选择需谨慎。
![](http://www.qetdjjlz.cn/uploadfile/202409/978c09dfac407f4.png)